원-달러 환율 폭등의 숨은 주범은 바로 우리? 日 NISA와 韓 서학개미의 충격적 실체

최근 원-달러 환율이 1,470원대를 육박하며 불안감이 확산되고 있습니다. 원화 약세의 원인을 단순히 대외 요인으로만 치부하기 쉽지만, 놀랍게도 우리 자신이 환율 상승의 주범일 수 있다는 충격적인 사실이 밝혀졌습니다. 일본에서도 비슷한 현상이 발생하고 있어 더욱 주목할 만한 상황입니다.

 

일본의 '신 NISA 쇼크': 엔화 약세의 진짜 이유

일본 자민당 금융 시스템 연구 위원장 사츠시 카타야마는 "엔화 약세의 주요 원인은 일본인들이 미국 주식에 투자해서"라고 폭탄 발언을 했습니다. 얼핏 들으면 황당한 주장 같지만, 노무라 증권의 분석에 따르면 2024년 엔화 대비 달러화 가치 상승의 절반 이상이 해외 증권 투자 때문이라고 합니다.

일본은 2024년 '신 NISA' 계좌를 출시했는데, 이는 평생 비과세 혜택을 제공하며 해외 주식 투자까지 허용하는 혁신적인 제도입니다. 기시다 전 총리의 "저축에서 투자로" 정책에 따라 탄생한 이 제도는 엄청난 성공을 거두며 3개월 만에 41조 4천억 엔(약 400조원)이 몰렸습니다.

문제는 이 돈이 일본 주식시장이 아닌 미국 주식으로 대거 유입되었다는 점입니다. 2024년 3분기 기준 NISA 순 유입액 중 가장 인기 있는 10개 펀드가 모두 미국과 글로벌 주식 펀드였습니다. 이로 인해 일본 정부가 엔화 강세를 위해 금리를 세 번이나 올렸음에도 불구하고 엔화 가치는 여전히 약세를 보이고 있습니다.

 

한국 서학개미의 충격적 실체: 미국 시장을 접수하다

한국도 상황이 별반 다르지 않습니다. 2024년 말 기준 한국 개인 투자자의 해외 주식 투자 잔액은 1,200억 달러(약 175조원)에 달합니다. 더 놀라운 것은 이 중 90.4%가 미국 주식이며, 인기 종목 50개 중 97%가 미국 주식이라는 점입니다.

한국 투자자들의 선호도는 미국 시장에도 영향을 미치고 있습니다. 테슬라 2배 레버리지 ETF(TSLL)의 경우 한국인 지분율이 무려 40.5%에 달하며, 반도체 3배 레버리지 ETF(SOXL)도 22%를 한국인이 보유하고 있습니다. 이 때문에 미국 금융계에서는 "미국 주식 시장이 한국화되고 있다(Koreanification)"라는 표현까지 등장했습니다.

 

환율 방어를 위한 묘수: 국내 주식 시장으로의 회귀

일본과 한국 모두 해외로 빠져나간 자금을 국내로 되돌리기 위한 대책을 마련하고 있습니다. 일본 자민당은 6월에 국내 주식 시장 지원 정책을 추가로 발표할 예정이며, 한국 정부도 3월 9일 외환건전성협의회에서 '밸류업 촉진 세제 지원 패키지'를 발표했습니다.

정부의 대책은 ISA 계좌의 국내 주식 의무 투자 비율을 현재 40%에서 70-80%로 높이고, 비과세 한도를 두 배로 확대하는 등 국내 자산 투자를 적극 유도하는 방향으로 설계되었습니다. 이는 해외로 빠져나간 175조원의 자금이 국내로 돌아올 경우, 코스피 시가총액(약 2,200조원)의 5% 이상 상승 효과를 가져올 수 있다는 계산에 따른 것입니다.

 

투자의 흐름이 환율을 좌우한다

결국 환율 방어의 핵심은 투자 자금의 흐름을 바꾸는 데 있습니다. 한국과 일본 모두 개인 투자자들이 높은 수익률을 좇아 미국 주식에 집중 투자하면서 자국 통화 가치 하락이라는 부작용에 직면했습니다.

정부는 국내 자산의 매력도를 높여 해외로 빠져나간 자금을 되돌리려 하지만, 결국 중요한 것은 국내 시장의 실질적인 경쟁력입니다. 한국 주식시장이 2007년 이후 15년 넘게 2,000대에 머물고 있는 현실을 감안할 때, 단순한 세제 혜택만으로는 투자자들의 마음을 돌리기 어려울 수 있습니다.

투자자들은 수익률과 안정성을 모두 고려하는 분산투자 전략을 통해 한 쪽으로 치우친 투자의 위험성을 줄이는 지혜가 필요하며, 정부는 국내 시장의 근본적인 경쟁력 강화에 더 많은 노력을 기울여야 할 때입니다.